美国的数据显示交易信号往往比实际信号早一些，但是提前多少并不确定。

后来我说，在我理解，法的常识就是，法必须是一部善法，是惩恶扬善的法。我是希望中国的金融体系一定要富有结构性弹性，一定要走市场化道路，开放的道路。

我认为，2020-2030年之间，这个目标一定能实现。相反，处于青年时期甚至少年时期的企业是最好的企业，虽然今天它有些不足，有点亏损，但处于青少年时期。从风险到危机至少要经过这么几个阶段：它是个体的风险，再到局部性风险，再到系统性风险，再到全面的金融危机。正是因为这种理解，所以我们在很多规则上就会为融资者、企业服务，投资者的利益永远放在次要位置。我知道这个词是要降低杠杆率，降低负债率，让整个经济处于相对安全的通道。

所以，资本市场的《证券交易法》为什么说是蓝天法？因为确保市场是透明的，证监会工作的重点是保证市场是透明的，这点非常重要。经济上的常识很多，不讲。价格管制使配置资源最为重要的机制——价格——失灵，从而也意味着市场配置资源的功能下降。

私人银行要努力保持货币价值稳定（途径是调整货币数量），偿付的金额必须与发放此笔贷款时作为其准备的商品等值的商品等价物。从本质上说，提供交易媒介和提供其他服务没有区别。不断地调整通货供应量，以使该通货价值始终与被广泛使用的一篮子商品价格保持恒定，对自己有利。即在货币价值稳定的情况下，可兑换性不是很重要。

另外，私人货币还解决了一个问题，就是随着知道自己持有的货币是不是在贬值。另一方面，银行也会利用政府的这种特权获利，因为有了政府为后盾，银行就可以放心大胆地大量放贷而无需承担责任了。

私人货币价值稳定，没有滥发货币、通货膨胀的问题。导致通货膨胀的是信用媒介，而不是有准备的那部分货币。有价值的事物在竞争中产生，放开竞争才能使有助于市场效率和公众福利的事物产生。本文为哈耶克《货币的非国家化》导读讲稿。

总结：货币非国家化的未来 01. 如何让货币非国际化在现实中落地？ 哈耶克证明，市场可以自发地实现货币价值的稳定。哈耶克认为，促进人类交易的重要制度——货币——应该摆脱政府控制，市场自发产生的货币才是有效率的和公正的。2）为什么私人银行之间的竞争能够产生好的货币？ 货币要解决什么问题：价值稳定性问题，只有稳定的货币才具有竞争力，才会被人接受。助长重商主义的投机风气 重商主义者认为财富就是货币，货币就是财富。

现在，哈耶克提出自由货币，在不久的将来也是可以实现的。哈耶克为什么要在晚年写货币的非国家化这样一本书？毫无疑问是他认识到了货币问题关切人类命运。

房价的问题就是通货膨胀导致的财富再分配现象。也就是说，房价本身不是什么问题，问题在获取货币的制度安排上。

经济学是要把前面的现实变成后面的现实。如在123页，哈耶克说：竞争性货币不需要施加一个赎回机制，因为如果其提供的货币对用户的好处达不到其他货币的好处，那它就不可能继续在此行业做下去。价格被垄断的货币扰乱，资源将会出现错误的配置。目前的经济不稳定是政府垄断货币造成的，如货币非国家化，那么经济的稳定将会实现，也是更公正的。货币价值是用商品价格衡量的，让人们心里踏实的唯一办法是时刻准备用可购到指定原材料组合的‘现金回购这些存款…随便以这种账户单位中的哪一种标价，商品总体价格都保持稳定。金本位的条件：需要政府始终遵守某些规则，其中包括有时限制货币总流通量。

本报告将分为四个部分，第一部分话题背景：说明关注货币的非国家化的原因是通货膨胀及其导致的经济危机，谈论人类迄今为止为解决通货膨胀问题的各种解决方案的优劣。就是说，政府对货币发行的垄断权被稀释，货币总流通量的控制权分割在中央银行和大量商业银行之间。

他认为私人银行之间的竞争是比商品本位更有效的约束。发钞银行怎么知道自己发行的货币是多了，还是少了？因为有各种货币的兑换率（价格）为他提供信息，计算机会对兑换率进行计算，他可以根据兑换率信息调整货币量，手段是发放贷款或回购货币。

为什么呢？因为政府对货币总量的责任其实被分割了，商业银行的活期存款或支票具有和银行钞票一样的作用（也即，中央银行其实没有垄断货币）。如前所述，不需要赎回是对竞争的结果而言的，作为赢取客户信任的手段，银行必须宣告自己的货币是可以赎回的。

在法币体系下，个体只有在买东西的时候才知道是不是在贬值，没有具体数据告诉他相关信息，虽然他能够感受到，比如物价贵了，但他可能的选择只能是买房子来防止货币贬值，他可能会变成房奴。货币当局会面临两难，如继续大量发行货币来缓解危机，会导致货币贬值。相比之下，米塞斯考虑了需求变化对一篮子商品价格的影响问题，他说人们的评值在变，这又引起需求与生产的变。只有当自由的货币取代国家垄断的货币时，旧的政治框架才会被重塑，文明的存续和发展才更具有可能性。

哈耶克对目前这种货币银行体系持有强烈的批判态度，他把我们现在的货币称为畸形的孩子。哈耶克认为，只有废除货币的垄断权，才能确保个体的自由。

自由竞争的货币体系的优势：比商品本位或物价本位的货币更可行，也不需要政府进行控制，因为私人会考虑，这个体系能够自动运转。4）政府垄断货币的后果 政府垄断货币的后果，除了通货膨胀和经济危机外，还有就是与之相关的货币价值不稳定。

政府垄断纸币，纸币一定会贬值。哈耶克说政府不可能使纸币不贬值。

从18世纪开始的两百年（自从英国于1816年率先实行金本位制以后，到1914年第一次世界大战以前，主要资本主义国家都实行了金本位制，而且是典型的金本位制——金币本位制）金本位是有效的，保持了价格稳定，这两百年的经济发展也较快。3）货币的非国家化的方案及其优势 取消政府对货币发行的垄断，用私人竞争性地发行货币取而代之，它通过自由银行体制，也就是银行业将置于商法与民法之下的银行体制来实现这一目标，相比之下，在法币体系下银行业服从于政府意志。用私人货币也可以取得同样的效果。除此之外，不同的货币都与一组商品（原材料）挂钩，货币持有人可以赎回用于购买这组原材料的其他货币。

委内瑞拉和津巴布韦的情况就是货币发行实在太多，导致货币完全失去交易媒介的功能，被人们抛弃。但政府却可以随意增加货币。

5）政府在货币的非国家化中扮演什么角色 政府应该退出货币管理，取消有关法币的法律，取消中央银行等等。也就是说，法币会扩大政府支出，减少个体自由。

3）私人银行是怎么做到让货币价值保持稳定的？ 在于两个方面： 一是货币和一组商品的价值挂钩，和其他货币保持可兑换性或可赎回性 为了赢得客户的信任，维持货币单位的价值，私人银行会向人们承诺，见票即可付给同等价值的其他货币，数量恰足以让其在现有商品交易所购买到事先公布的各种商品。银行让人们踏实的唯一办法是时刻准备用可购到指定原材料组合的‘现金回购这些存款。